04 国际货币体系的未来（1）（1 / 1）

国务院发展研究中心研究员巴曙松

国际货币体系的未来

欧元区是区域金融整合的一个有勇气的探索

欧元区包括欧盟的成立都是区域金融整合的一个很有勇气的探索，直接推动力就是欧洲固有的历史，它是从战争的鲜血里作出的反思。欧洲经济过去整合得不够，所以导致战争非常频繁，对经济社会发展的冲击非常大。通过适当的整合来形成一个有竞争力的经济体，对每一个参与者都是有利的，所以这是一个很有勇气的探索。从经济角度来讲，支持它的很重要的一个理论是所谓的最适货币区理论。按照该理论，欧元区是一个比较适度的货币区，整合之后对每个成员国的发展都有利。从国家环境来看，当时以美国为代表的新型经济体的崛起，使欧洲的重要性在不断地降低。所以，通过货币上的整合，而不是原来的以个体单独去与美元竞争，可以产生更具有影响力的货币。

比如对于较强的经济体德国、法国，欧盟的成立为它们开拓了一个交易成本更低的大市场。而对于一些较弱的经济体，它们能够通过市场的整合在很多方面获得便利。如果单独在国际市场上发展，以其自身的信用和货币信用，交易成本会很高。但是在一个统一的欧元区之下，它们就可以以更低的成本筹集资金发展本国的经济。当然这也是目前欧元本身产生问题的一个导火索，即这些相对弱势的国家如果缺乏约束的话，它们会大量举债。原来的借债成本很高，现在成本有所降低，它们的负债率就会显著增加。这样就埋下了今天欧洲主权债务危机的隐患。

从统一的诉求来看，欧盟或者欧元区的整合，不可能像美国、中国这样的大国统一的诉求强。但欧洲的信仰差异不大，文化传统差异也不很明显，这就减轻了整合的难度。当然，经济上的整合带来的好处是欧洲统一的主要动因，但其文化上的相似性也是推动它能够走到今天的很重要的原因。欧盟目前的问题总体上还是发展中的问题，这也是事先预想到的，比如发展不平衡会威胁到欧元的稳定，但它毕竟是人类货币史上前所未有的一个探索，碰到这样那样的问题也很正常。

央行的独立性一定程度上解决了围绕货币的权力之争

现在的经济依托着整个金融体系、货币体系、金融市场在运作，所以金融体系的起伏直接影响到实体经济。在金融界有一句玩笑话，被“货币”这两个字欺骗的人比被“爱情”这两个字欺骗的人要多得多。比如，在金融市场作投资，包括企业经营等，其业绩的好和坏，可能往往被归结为经营得好和坏，但其实在很大程度上，货币是一个很重要的推动力量。

如果把整个经济体比作一辆汽车，那么经济运行要通过各种指标来显现，通过仪表盘上的速度、耗油量、温度等。货币政策就是其中的一个调控系统，它能够调整经济运行的速度，在遇到上坡的时候加一些油，在经济跑快的时候适当地减速。所以货币政策就是一系列调控的目标或工具。像加息、减息、利率、汇率、准备金这些工具，是一揽子的调控系统。说到货币政策的引入还是离不开凯恩斯。如果经济自身的金融体系能实现自我平衡，就不用去干预它，就不需要货币政策这样一个人为的调控系统。但凯恩斯认为，经济很难靠自己的力量达到平衡，或者像车子一样能够匀速平稳地运行。路况在变，车况也在变，这需要一个调控者来及时地进行调整，使它恢复到一个平衡状态。所以，凯恩斯是在引入宏观政策特别是货币政策方面的一个有代表性的学者。