第31章（1 / 1）

而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，

但却增加了股本的规模，因而客观结果与送红股相似。转增股本与送红股的本质区别在于，红股来自公司的年度税后利润，只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司帐面上的资本

公积减少～些，增加相应的注册资本金就可以了，因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。

15.什么是集合竞价？有几个步骤？

每一交易日中，任一证券的竞价分为集合竞价与连续竞价两部分，集合竞价是指对所有有效委托进行集中处理，深、沪两市的集合竞价时间为交易日上午9：15至9：25。

集合竞价分四步完成：

第一步：确定有效委托在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该只证券上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只证券最高限价、最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处

理。

第二步：选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位：（1） 高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交。（2） 与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满

足以上条件的价位仍有多个，则选取离昨市价最近的价位。

第三步：集中撮合处理所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价

格下时间优先”的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托、或不存在限价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。

第四步：行情揭示（1） 如该只证券的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示出成交量、成交金额。（2） 剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖

揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。

16.什么是分红，如何进行？配股是什么意思，怎么操作？

（一）分红、配股的概念

投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享有公司分红的权利，一般来说，上市公司分红有两种形式：向股东派发现金股利和股票股利，上市公司可根据情况选择其中一种形式进行分红，也可以两种形式同时使用。

现金股利是指以现金形式向股东发放股利，称为派股息或派息；股票股利是指上市公司向股东无偿赠送股票，红利以股票的形式出现，又称为送红股或送股；另外，投资者还经常会遇到上市公司转增股本的情况，转增股本与分红有所区别，分红是将当年的收益，在按规定提取法定公积金

、公益金等项目后向股东发放，是股东收益的一种方式，而转增股本也是上市公司的一种送股形式，但送股的资金不是来自当年可分配盈利而是公司提取的公积金，因此又可称为公积金转增股本，两者的出处有所不同，另外两者在纳税环节上也有所区别，但在实际操作中，送红股与转增

股本的效果是大体相同的。

配股也是投资者经常会遇到的情况，配股与送股、转增股本不同。配股是指上市公司为了进一步吸收资金而向公司股东有偿按比例配售一定数量的股票，它本身不是分红，而是一种筹资方式，是上市公司的一次股票发行行为，公司股东可以自由选择是否购买所配的股票。

（二）除息与除权交易

因送股、转增股本或配股而使股本增加形成的剔除行为称为除权，即从股价中除去股东享受的送股、转增股本或配股的权利；因红利分配引起的剔除行为称为除息，即从股价中除去股东享受现金股息的权利。

（三）股权（息）登记日与除权（息）基准日

股权（息）登记日是在上市公司分派股利或进行配股时规定一个日期，在此日期收盘前的股票为"含权股票"或"含息股票"。在该日收盘后持有该股股票的投资者享受分红配股的权利，通常该日称为登记日或R日。之所以称为登记日，是因为交易所在该日收盘之后将认真核对有关资料，对享

受分红配股权利的投资者进行核对后登记，全部过程均由交易所主机自动完成，而不需要投资者去办理登记手续，这也是证券无纸化交易的一个优点。

除权（息）基准日，是相对于股权（息）登记日的下一个交易日，即R+1日，在该日及以后交易日交易的股票称为"除权股票"或"除息股票"，买入该股票的投资者也就不再享受此次分红配股的权利，而在股权（息）登记日收盘后持有该股票的投资者，在除权（息）基准日及以后卖出该股票

后，其所享受的分红配股的权利不受影响。

（四）除权与除息报价

除权（息）股票与含权（息）股票的判别在于是否能够享受股利、股息，这也决定了两者市场价值之间存在差异，一般而言，除权（息）基准日的股价要低于股权登记日的股价，为保证股票价格的公平性和连续性，需要在除权（息）基准日对该股票进行技术处理，根据除权（息）具体情

况计算得出一个剔除权（息）影响后的价格作为除权（息）指导价或基准价，又称为除权（息）报价，通常在除权（息）日作为前收盘价来处理。

1、沪市除权与除息报价的具体计算公式有以下几种：

（1）除息报价。除息报价=股息登记日收盘价-每股现金股利（股息）

（2）除权报价。

a. 送股除权报价=股权登记日收盘价/（1+每股送股比例）

b.配股除权报价=（股权登记日收盘价+配股价×配股比例）/（1+每股配股比例）

c. 送股与配股同时进行时的除权报价=（股权登记日收盘价+配股价×配股比例）/（1+每股送股比例+每股配股比例）

（3）除息与除权同时存在时的除权除息报价。 除权除息报价=（股权登记日收盘价+配股价×配股比例-每股现金红利）/（1+每股送股比例+每股配股比例）。

2、深市除权与除息报价的具体计算公式有以下几种：

（1） 除息报价。除息报价=股息登记日收盘价-每股现金股利（股息）

（2） 除权报价。

a.送股除权报价=股权登记日收盘价/（1+送股率）

b.配股除权报价=（股权登记日收盘价×除权前总股本+配股总数×配股价）/（除权前总股本+配股总数）

c.送股与配股同时进行时的除权报价=（股权登记日收盘价×除权前总股数+配股总数×配股价）/（除权前总股本+送股总数+配股总数）

（3） 除息与除权同时存在时的除权除息报价 除权除息报价=（股权登记日收盘价×除权前总股本+配股总数×配股价-派现金总额）/（除权前总股本+送股总数+配股总数） 需注意的是，股票市场的股价受市场供求本身影响较大，因而除权（息）报价又作为除权（息）日市场开盘的参考

价。上海、深圳证券交易所现行做法是在除权（息）基准日，以除权（息）报价代替该日的前收盘价，作为该日集合竞价和涨跌幅限制的参考，当日开盘价仍由集合竞价产生，之后的价格由连续竞价产生。

（五）填权与贴权 在除权（息）后一段时间内，如果多数投资者对该股看好，使得该股股价上涨，其价格高于除权（息）报价，这种行情称为填权。如果股价上涨到除权（息）前的价格水平，称为填满权。相反，如果多数投资者不看好该股，使得该股股价下跌，其价格低于除权（息）报

价，则为贴权。

（六）送股与派息的领取办法 根据上海证券交易所和深圳证券交易所交易规则，对投资者享受的红股和股息实行自动划拨到帐。也就是说，投资者的红股和股息均自动到帐，无需投资者办理任何手续，只是到帐的时间两个交易所有所区别，投资者应注意查询确定。

（七）配股的认购缴款方法

1、上海证券交易所配股认购缴款起始日为R+1日，缴款期限一般为10个交易日内，投资者可在缴款期内任意一天进行配股缴款。缴款方法：将股票代码600***改为700***，进行买入或卖出（具体应向证券商工作人员询问确定），价格为配股价，数量为：股票数量*配股比例，具体数量可在

券商处查询，如有疑问，可先配1股，第二天交割后再查询余额即可。如有转配股，代码也应作相应变动，具体方法应查阅该股的配股说明书或向券商工作人员询问。 2、深圳证券交易所配股认购缴款。配股缴款起始日为R+3，缴款期一般为10个交易日，投资者可在缴款期内任意一天进行

配股缴款。